央行開展MLF操作 中標利率下降0.05%利于實體經濟

原標題:央行今日推出中期貸款業務,中標率下降0.05%有利于實體經濟

中國經濟網編者按:據中國人民銀行網站報道,2019年11月5日,中國人民銀行推出4000億元中期貸款業務,與當日到期金額基本持平。截止時間為一年,中標率為3.25%,比上期下降5個基點 今天不會有反向回購。

機構認為,小額貸款利率下調會突然令市場大吃一驚,并有助于進一步降低企業的實際融資成本 在債券市場,這一信號將在一定程度上糾正市場最近的悲觀預期。據估計,3.2%是10年期債券收益率合理區間的最高值。即使利率超過3.2%,高價購買仍然是主導策略

央行變相“降息”多邊基金操作中標利率至3.25%

。央行今天上午宣布,2019年11月5日,中國人民銀行啟動了4000億元人民幣的中期貸款業務,與當日到期金額基本相同,期限為1年,中標利率為3.25%,較前期下降5個基點,今天不進行反向回購操作

此前,央行已連續6個交易日沒有進行反向回購操作。 風數據顯示,11月5日,4035億元人民幣的多邊基金到期,央行此舉導致35億元人民幣的凈提款。

值得注意的是,雖然央行已經很多天沒有進行反向回購了,但資本仍然相對寬松。 截至11月4日,隔夜資金下跌22.95個基點,至2.1042%;7天期利率下跌6.60個基點,至2.5971%。14天期利率下跌5.45個基點,至2.6285%

一些分析師表示,今天到期的中期貸款額度為4035億元,是今年到期的第三大中期貸款額度。 本月初,資本方面的壓力較小,市場流動性相對寬松。不進行反向回購操作是正常的。 從上海銀行間同業拆放利率(Shibor)來看,Shibor的短期品種明顯下降,中標率下降符合預期。

8月份,當世界各大央行開始陸續降息時,中國央行保持了集中度,沒有調整主要政策利率。 然而,在當前市場對“降息”的預期逐漸降溫的背景下,央行突然“驚訝”并略微下調了MLF利率。“在經濟低迷時期,這給銀行的資產負債表帶來了壓力,但某種程度的博弈似乎很難完全避免。” 財新智庫莫尼塔研究中心主席兼首席經濟學家鐘鄭聲說

但鐘鄭聲也說,這是否意味著貨幣寬松的“大門”會變得越來越順暢,在通脹壓力不斷加大的背景下,還需要進一步觀察,所以不要做出不切實際的假設。

針對多邊基金中標利率下降,民生宏觀解決小組指出,由于匯率和通貨膨脹等多種因素,目前的貨幣政策僅限于寬松空。然而,考慮到本月底財政支出峰值已經過去,仍有必要繼續用多邊基金補充流動性。 同時,TMLF是一種結構性貨幣政策工具,對支持小微企業和民營企業具有重要意義。仍然有必要在正確的時間恢復運營。

此前,市場非常關注多邊基金利率的變化,因為LPR形成機制經過改革,通過增加公開市場操作利率(主要是多邊基金利率)的點數而形成 然而,在八月二十六日、九月十七日及十月十六日推出的三次多邊基金中,利率維持在3.3%不變 央行貨幣政策部主任孫國峰指出,MLF利率本身取決于央行通過競價形成的市場化競價結果,并受到流動性的影響。

機構預計未來的貨幣政策空已經開放。

中信證券公司集合研究小組認為,央行5日繼續操作多邊基金,并出人意料地小幅下調了多邊基金操作利率。在市場預期的TMLF不存在后,央行繼續通過降低利率來操作MLF。 從流動性數量來看,基本數量套期保值在銀行體系中保持了合理而豐富的流動性。從價格角度來看,降低5bpMLF的運營利率和對沖到期對資本成本的影響可能小于TMLF和MLF的組合。 另一方面,多邊基金被用作LPR的報價基準。MLF小幅下調后,LPR報價預計11月將再次下跌,這有助于進一步降低企業的實際融資成本。

它認為,在第三季度經濟下滑6%后,下行壓力將繼續得到反映。生產者價格指數增長率預計在9月份同比達到-1.2%后,10月份將繼續下降。最新的采購經理人指數數據也繼續下降趨勢。下行壓力的增加要求放松貨幣政策來抵消它。

此外,豬肉價格上漲推動的消費物價指數上升對貨幣政策沒有很大限制。 9月和10月豬肉價格快速上漲后,消費者物價指數同比快速上漲,形成了高通脹預期。與此同時,生產者價格指數的同比增長率仍處于負值范圍。僅由豬肉價格推高的結構性通貨膨脹并沒有對貨幣政策施加強有力的限制。央行的貨幣政策更加關注經濟基本面下行壓力和生產者價格指數通縮。

LPR新多邊基金10月份的操作利率在8月份和9月份下調后保持不變,下調后流動性注入相對較小。因此,該行的資本成本沒有大幅下降,使得一年期LPR報價難以在壓縮點end 空之間進一步下降。10月份的LPR報價與之前的報價保持不變。 多邊基金運營利率的小幅下調將降低LPR報價基準和銀行資本成本。據估計,LPR的報價將在11月下降5個基點至10個基點。

從債券市場來看,自9月份以來,債券利率大幅上升,MLF降息引導實體經濟融資成本下降 自9月份以來,通脹居高不下,金融數據略高于預期,貿易摩擦緩解,降息預期下降空等收益空被集體實現,債券利率呈現明顯上調過程,直接推高企業直接融資成本 此次多邊基金降息是響應國務院關于降低企業融資成本的要求。

央行降息操作對市場有一定的超預期成分,其信號意義更強:表明央行認為經濟存在一定下行壓力,不會因為“豬通脹”而關閉邊際寬松窗口 政策思路仍在預先調整和微調。真正的政策底線是“穩定經濟” 貨幣寬松政策空將在未來開放。此次多邊基金降息后,將引入價格-數量協調方法。預計降低標準的政策將在年底或明年年初實施,而多邊基金的業務利率可能在明年繼續下調。 對債券市場而言,央行發布的降息信號將在一定程度上糾正市場近期的悲觀預期。據估計,3.2%是10年期國債收益率合理區間的最高值。當利率超過3.2%時,高價購買仍然是主要策略

責任編輯:王金河

——

湖北赖子麻将下载