郵儲銀行:高成長的零售大行

原標題:郵政儲蓄銀行:高增長零售銀行

銀行業中沒有多少銀行可以追溯到100年前。中國郵政儲蓄銀行就是其中之一。 100年前的1919年,郵政儲蓄服務開始運作,歷史悠久。

100年后的2019年,郵政儲蓄銀行將被納入大型國有商業銀行的行列,成為六大國有銀行之一。a股即將上市,給人留下深刻印象。

11月6日,郵政儲蓄銀行在上海證券交易所宣布,根據市場調查結果,其a股的首次公開發行價格定為每股5.50元,國有大銀行“A+H”即將上市并關閉。

這家大型國有銀行在資源稟賦和發展潛力方面有很強的觀點。其獨特而優秀的基本面也凸顯了其投資價值。

卓越零售資源捐贈

郵政儲蓄銀行,依托中國郵政集團公司的代理網絡,自成立以來,建立了獨特的銀行業“自營+代理”運營模式,成為中國單一企業金融機構中最大的銀行。

遍布全國的近4萬家自營和代理網點深入農村,占縣級及以下網點的70%。這帶來了廣泛的業務發展空

具體來說,龐大而下沉的網絡給郵政儲蓄銀行帶來了強大的存款優勢 特別是個人銀行收入占營業收入的61%,居行業領先地位。 這使得郵政儲蓄銀行擁有穩定的低成本資金。國鑫證券認為,低債務成本有利于其資產方的穩定運行。

在零售優勢突出的背景下,郵政儲蓄銀行取得顯著成效,2019年第三季度凈利潤同比增長16.33%

郵政儲蓄銀行還有另一個顯著優勢:卓越的資產質量 數據顯示,2019年第三季度末,郵政儲蓄銀行不良貸款率為0.83%,不到行業平均水平的一半。 然而,撥備覆蓋率接近400%,幾乎是可比上市銀行平均水平的兩倍。

中國太平洋證券表示,郵政儲蓄銀行的資產質量在行業內處于優秀水平,無論是不良維度、逾期維度還是撥備維度,不良率長期保持在1%以內。

至于郵政儲蓄銀行不良貸款率低的原因,中泰證券認為可以從貸款結構和控制水平兩個方面來解釋。一方面,郵政儲蓄銀行的信貸業務以個人貸款為主,個人貸款以低風險抵押貸款為主,公司貸款的高風險領域敞口較小,產能過剩等高風險行業的貸款余額比例較低。

同時,從風險控制水平來看,本行采用審慎管理原則,引進先進的信貸管理技術,嚴格控制企業信貸流量,并單獨列出小微企業信貸政策指引,將不良貸款控制在較低范圍內。

深入“五環之外”藍海市場

目前,“五環之外”(一線、二線城市郊區、三線、四線城市和農村地區)的消費者顯示出強勁的消費活力。從消費增長率來看,以農村地區為例,2014-2018年中國農村網上零售復合增長率為74%

郵政儲蓄銀行是從“五環”中受益最多的銀行之一 由于郵政儲蓄銀行網點覆蓋面與五環外消費者高度一致,是金融服務的藍海市場,也是郵政儲蓄銀行的核心競爭優勢。

郵政儲蓄銀行依托“自營+代理”的獨特經營模式,擁有近4萬家營業網點,覆蓋全國99%的縣(市)。它是中國網點數量最多的銀行,為近6億個人客戶提供服務,覆蓋中國總人口的40%以上,在中國銀行業排名第二。

從服務經驗來看,郵政儲蓄銀行長期植根于農村,一直專注于小額貸款業務。它是國內最早開發純信貸和無擔保小額貸款產品的金融機構之一,也是中國小額貸款服務的主要提供者。

目前,郵政儲蓄銀行已建立了五大農業貸款產品體系,即農民貸款、新農業經營者貸款、農商貸款、縣級涉農小微企業貸款、龍頭農業企業貸款,覆蓋所有農村經營者。

技術授權是郵政儲蓄銀行的另一個優勢 今年以來,郵政儲蓄銀行管理層多次表示,將加大金融科技投入,加快金融科技賦權的轉型發展,優化傳統業務,通過科技賦權發展創新業務。

據了解,未來郵政儲蓄銀行計劃將信息技術投資比例提高至營業收入的3%,并通過技術發展推動公司深化轉型。 隨著多場景金融應用技術授權的進一步發展,這也形成了郵政儲蓄銀行的核心競爭力。

2015年,本行還引進螞蟻金融和騰訊兩大互聯網公司作為戰略投資者,與這兩家公司在小微金融、科技創新等領域開展全面深入的合作。 這種股東特征賦予郵政儲蓄銀行更強的創新性、技術基因和差異化發展特征。

機構重視長期投資

2019年,中國保監會宣布郵政儲蓄銀行為“大型國有商業銀行”。從那以后,五大國有銀行已經擴展到六大國有銀行。 與此同時,郵政儲蓄銀行a股作為最后一家尚未上市的大型國有銀行,走得更遠,市場自然十分關注其投資潛力

數據顯示,在過去3年中,郵政儲蓄銀行的貸款總額以19.19%的復合年率增長,增幅非常好。 截至2019年6月底,郵政儲蓄銀行存貸比僅為51.66%,明顯低于五大銀行77%的平均水平。未來貸款業務的增長將帶來巨大的改善空

從整體增長來看,根據郵政儲蓄銀行發行的a股招股說明書披露的全年業績預測,預計2019年營業收入同比增長6.00%至7.00%;本公司普通股股東應占凈利潤同比增長約16.55%,至18.64%

近年來,郵政儲蓄銀行的股息份額逐年增加,2018年達到30% 未來,隨著資本的進一步整合,郵政儲蓄銀行的增長潛力將進一步釋放,并將繼續保持與同業相當的競爭性股息水平。

市場普遍樂觀,郵政儲蓄銀行的估值將上升空 中泰證券認為,郵政儲蓄銀行是全國點數最多、覆蓋面最廣的最大零售商業銀行。 零售業的特點是特色鮮明,債方護城河深,資產質量優良,盈利能力逐步提高。這是一家特色鮮明的國有大銀行。

國泰君安認為,郵政儲蓄銀行的貸存比和貸款比指數仍有快速上升空,這將使銀行在利率下調期間的資產回報率相對穩定。

中信建投證券認為,核心一級資本充足率的提高將有助于提升郵政儲蓄銀行拓展信貸業務的能力。與此同時,隨著信用卡業務、投資銀行咨詢、債券承銷和理財子公司加快發展,中間業務收入的比重將繼續上升。 未來,郵政儲蓄銀行的核心競爭力將顯著提高

國鑫證券認為郵政儲蓄銀行擁有強大的債務優勢,其長期盈利能力仍有很大提高空,首次給予其“買入”評級。

(來源:中國互聯網金融)

(編輯:DF515)

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